股速查算力硬件(电子布、OCS)行业观点更新

1、电子布行业基本面分析：

a. 价格与基本面兑现情况：2026年2月、3月电子布分别涨价0.5元，涨幅完全落地，已100%传导至大客户，相关传导情况已在客户端得到验证。2026年2-3月电子布板块基本面，包括商品价格、库存走势均完全兑现前期价格最高点的预期。近期板块股价出现调整，主要源于市场对战争引发的滞胀、衰退以及融资利率波动等宏观层面的担忧，但行业核心基本面未受影响，整体处于非常良性的阶段。

b. 库存变化趋势：电子布库存从2025年12月底的30天降至2026年1月的12-13天，春节期间小幅累库4-5天至15天以上，年后不到一个月库存持续消化，截至2026年3月已降至7-10天，处于历史最低分位，极低的库存水平对价格形成强支撑。

c. 后续涨价预期：2026年4月电子布涨价预期明确，大概率落地0.4-0.5元的涨幅，2026年2-4月每月涨幅约10%，涨幅幅度较大，落地情况良性，是除存储、光纤外涨价弹性与落地确定性较高的电子细分品类。

·电子布行业供给分析：a. 国产织布机替代进展：过去9个月丰田织布机订单为其产能的5-7倍，2026年一季度下单的织布机排产至2029年，织布机供给缺口极大。国产织布机相关传闻易引发板块股价波动，但经产业摸排，当前国产织布机仅能生产仿7628布，无法量产正式7628布，主流厂商正式产线从未使用国产织布机，短期1-2个季度甚至2026年全年都难以大规模批量应用，当前产业端仍优先选用丰田织布机，国产替代担忧无需过度放大。

b. 2026年新增产能情况：国际复材2025年底点火的8.5万吨产能因织布机不足，大部分织布机被调配至AI相关电子布生产，尚未形成有效布产能供给。中国巨石是行业内明确具备充足织布机资源的厂商，2026年规划的10万吨产能中，3月已点火5万吨，剩余5万吨预计8-9月点火；建滔7万吨产能织布机到位率不足1/3，实际可释放供给有限，全年核心供给增量仅来自中国巨石的10万吨。

c. 供给对涨价趋势的影响：中国巨石首轮5万吨产能预计2026年4月底-5月中出产品，仅相当于5%的供给新增，不足以打断当前涨价趋势；第二轮5万吨产能要到2026年三季度末才能释放，2026年6-9月为供给真空期，只要高频数据表现向好，涨价趋势难以证伪，具备较强可持续性。

·核心标的推荐：业绩测算显示，中国巨石2026年即使5-6月后价格不再上涨，预计全年净利润可达60亿元，当前900亿市值为阶段性底部，EPS与PE均有上升空间，其中EPS增长动力来自传统电子布涨价与粗化产品涨价，PE提升动力来自AI电子布业务驱动。推荐标的排序为中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技，相关标的受益于2025年10月、12月及2026年1-3月的连续涨价，2026年一季报环比弹性突出，二季度环比弹性仍将延续，业绩同环比表现均有望超预期，投资逻辑与存储板块类似，核心支撑为业绩高增、价格趋势向上、产业库存处于良性区间。

2、光伏算力链投资分析

·地面光伏链行业分析：光伏板块自2026年1月底以来进入回调区间，截至目前已持续近2个月，个股股价普遍较最高点回落20%~30%，当前板块已处于底部区间，叠加北美光伏链相关新闻催化，即将进入密集催化阶段，预计2026年二季度催化将集中爆发。近期特斯拉计划向中国设备企业采购29亿美元生产设备，用于太阳能电池板及电池制造，按照海外光伏设备价值量测算，该订单对应40~50GW产能规模。此前市场对2026年光伏设备采购规模达到50GW已有预期，但截至当前已签约的设备合同规模仅为10GW，叠加美国当地年光伏组件需求仅为50~60GW，市场此前对年内扩产50GW、总扩产预期达100GW的判断较为迟疑，此次订单消息有效强化了市场信心。特斯拉规划2028年前建成100GW光伏装机容量，除自用及供应地面数据中心外，还将满足德州工厂、SpaceX XAI芯片制造工厂的用电需求，下游需求具备较强持续性。

·太空光伏与算力分析：SpaceX与特斯拉联合推进TLFAB项目，规划形成每年1T瓦的算力芯片生产能力，当前全球AI算力每年产出仅二十几瓦，现有供应链无法支撑该产能目标，因此企业选择自主搭建生产体系。项目将生产两类芯片：一类是面向机器人、汽车等场景的边缘计算与推理优化芯片（地面场景），一类是太空专用高功率芯片，两者占比为2:8。马斯克的产能规划并非对标地面现有需求，而是基于文明级能源利用逻辑提出，预计未来太空算力年建设规模将比地面高出一个数量级，地面100GW对应太空1T瓦，1T瓦算力约对应1000万吨卫星发射量，每吨卫星对应100千瓦功率。

太空光伏具备突出的效率与成本优势：地面光伏受光照、气候等因素影响，平均日有效光照时间仅4~5小时，而运行在晨昏轨道的卫星可24小时接收光照，太空可获得的太阳能是地面的5~6倍，且太空光伏组件无需厚重玻璃与边框，可采用轻量化CPI材料进一步降低成本，马斯克预计2~3年内太空AI部署成本将降至地面以下。散热问题方面，英伟达芯片已通过辐射认证可在卫星中运行，SpaceX具备万颗级在轨卫星运营经验，通过提升芯片可承受的运行温度降低散热器面积，已形成可行的散热解决方案。

当前全球算力星座规划已具备一定规模，北美科技企业布局积极：英伟达正在开发Will Rubin Space 1算力卫星，蓝色起源提交5.16万颗卫星的星座计划，成为北美第三大算力星座，仅中美已提交的算力星座计划总规模就超过100GW。国内算力星座目前以国家队运营为主，最大规模为轨道晨光项目的4000多颗星，后续若有科技企业或终端客户提出相关计划，国内算力规模将逐步起量。

·核心标的推荐：投资布局可分为特斯拉链（T链）与SpaceX链（S链）两条主线：T链建设优先级更高，是特斯拉后续落地地面机器人工厂、芯片工厂的核心能源基础，落地节奏更快，设备企业预计2026年上半年即可看到财务端变化，设备订单发货后辅材环节也将逐步迎来放量。S链科技含量更高，核心目标是实现光伏在复杂太空环境下的稳定性、高效率与低成本，是实现太空算力平价的关键环节，长期成长空间更大，产品一旦获得相关企业认可，将具备突出的先发优势与市场地位，当前S链设备环节落地进度最快，特殊辅材环节也有望在2026年看到初步落地结果。

具体标的方面：a. S链推荐迈为股份、钧达股份、奥特维、东方日升，建议关注浆料端聚合材料、苏州固锝的开发进展。其中迈为股份已回调至市值底部，已布局国内火箭企业，后续将逐步完善商业航天及太空光伏产业链布局；钧达股份当前估值已具备支撑，太空光伏相关业务价值尚未被充分定价，具备稀缺的太空光伏产品迭代闭环能力；奥特维在组件整线设备领域格局优异，有望同时在S链与T链获得机会，还可向单晶硅等环节延伸产业链；东方日升已与北美卫星客户开展合作，后续订单的盈利性与持续性有保障。b. T链设备端推荐拉普拉斯、高测股份、晶盛机电、奥特维、捷佳伟创，辅材端建议关注亚玛顿、永臻、泽润、福斯特、帝科股份。

3、OCS行业观点

上周GTC和OFC大会顺利召开，除市场前期讨论较多的NB机柜架构、XPO外，光芯片领域的产业指引值得重点关注：海外光芯片厂商首次官方给出2028年及以后的远期指引，其中Lumentum给出2026-2030年EML、CW光源、高功率激光器产能CAGR达85%，该增速远超英伟达给出的AI算力需求40%左右的增速，印证光通信赛道相较于AI算力具备独立增长阿尔法。Coherent给出磷化铟产能2026年翻倍、2027年在2026年基础上再翻倍的预期，大幅提升了2027-2028年的行业发展可见度。此外Momentum落实NB此前20亿美元投资规划，新购北卡罗来纳州土地计划打造CPU用高功率CW光源工厂，整体规划产值50亿美元，按400毫瓦、单价45美金测算对应1亿颗以上产能，工厂预计2028年开始量产，印证了2028年光领域scale up的大趋势，目前行业订单锁定、景气度延伸可覆盖至2028年及更长期。近期国内磷化铟衬底价格上涨30%，预计后续光芯片板块将迎来向上行情。

·OCS行业趋势分析：OCS是本次GTC、OFC大会重点强调的另一方向，2027年大客户谷歌对OCS的需求指引较此前上修50%，印证OCS应用场景正向SPINE层拓展。Lumentum新签数十亿美元OCS框架订单，交付周期较长，将跟随产能爬坡逐步放量。同时Lumentum首次官方给出2028年OCS产能指引，预计2028年OCS产能同比增长50%，进一步增强了2028年的行业发展可见度。Coherent将OCS交换机可触达市场预测从20亿美元翻倍至40亿美元，其64端口液晶OCS交换机在客户端进展超预期，液晶方案用于spine层具备独特优势，目前已有超10个客户陆续推进相关项目，OCS正脱离谷歌3D TORUS架构走向普适化，预计scale up侧以MEMS方案为主、spine层以液晶方案为主的搭配渗透率将逐步提升。